Стратегія Лонг-Шорт інвестування
Що таке лонг-шорт інвестування?
Лонг-шорт інвестування поєднує два підходи:
Лонг-позиції: Інвестори купують акції, які вважають недооціненими або з потенціалом зростання, очікуючи збільшення їхньої вартості з часом. Прибуток фіксується при подальшому продажі за вищою ціною.
Приклад: Придбання акцій компаній з міцними фінансовими показниками чи компаній, що виплачують дивіденди, — це поєднання зростання ціни та регулярного доходу.
Шорт-позиції: Інвестори позичають і продають акції, які прогнозують падіння в ціні, плануючи викупити їх пізніше дешевше. Різниця між ціною продажу та викупу стає прибутком.
Приклад: Шортинг переоцінених акцій або акцій з загальним занепадом сфери.
Поєднуючи ці підходи в одному портфелі, інвестори зменшують вплив загальних ринкових коливань і акцентують на продуктивності окремих акцій. Такий підхід націлений на позитивні результати незалежно від напрямку ринку, компенсуючи ризики між позиціями. Виникнувши на початку XX століття з появою хедж-фондів, стратегія набула популярності в 1970–1980-х роках завдяки статистичним моделям і обчислювальній потужності. Сьогодні вона лишається основою для хедж-фондів і взаємних фондів, пропонуючи гнучкість у різних ринкових умовах.
Переваги та недоліки
Переваги:
Незалежність від ринку: Генерує прибутки як при зростаючих, так і при падаючих трендах ринку.
Хеджування: Компенсує потенційні втрати від лонг-позицій прибутками від шорт-позицій.
Диверсифікація: Дозволяє розподілення в різні сектори і галузі, знижуючи ризики.
Недоліки:
Складність: Вимагає глибокого аналізу та експертизи для ефективного виконання.
Високий ризик: Кредитне плече та шорт-селінг можуть посилювати втрати.
Виклики впровадження: Передбачає значні дослідження для підбору акцій.
Як працює стратегія лонг-шорт інвестування?
Механізм стратегії включає кілька етапів:
Дослідження та аналіз:
Виявлення недооцінених акцій для лонг-позицій і переоцінених — для шорт, на основі фінансових метрик, галузевих тенденцій та економічних прогнозів.
Врахування макроекономічних факторів — інфляція, відсоткові ставки та продуктивність секторів.
Формування портфеля:
Поєднання лонг-позицій, що заробляють на зростанні цін, з шорт-позиціями для отримання прибутку при падінні.
Диверсифікація за секторами, регіонами та галузями для зменшення кореляції з ширшим ринком.
Моніторинг та коригування:
Постійне відстеження продуктивності, ребалансування залежно від ринкових змін і уточнення активів для оптимізації ризиків і прибутку.
Закриття позицій:
Продаж лонг-позицій по досягненні цілей.
Викуп шорт-позицій за нижчою ціною для закриття угоди.
Приклад застосування стратегії лонг-шорт
Розглянемо дві вигадані компанії:
Компанія X: Міцні фінанси та галузеві тенденції обіцяють зростання.
Компанія Y: Високий борг і ринкові виклики прогнозують падіння.
Кроки:
Купівля 1000 акцій Компанії X по $50 за акцію ($50 000 інвестовано).
Шорт-сейл 500 акцій Компанії Y по $30 за акцію ($15 000 шорт).
Результат:
Ціна Компанії X зросла до $60, давши $10 000 прибутку.
Ціна Компанії Y впала до $25, принісши $5000 прибутку.
Чистий прибуток: $15 000.
Типи лонг-шорт стратегій
Ринково-нейтральні стратегії:
Балансування лонг і шорт-позицій для досягнення майже нульової чистої експозиції.
Фокус на продуктивності окремих акцій, а не на ринкових трендах, коригування портфелю відповідно до ринкового циклу або заздалегідь складеної стратегії, в ідеальному варіанті повністю однонаправлений портфель акцій.
Трендові стратегії:
Коригування співвідношення лонг і шорт-позицій залежно від ринкового прогнозу.
Перевага надається лонг-позиціям на бичачих ринках і шорт — на ведмежих.
Секторіальний трейдинг:
Ціль на галузях, охорона здоров'я чи технології, з використанням спеціалізованої експертизи.
Поєднання лонг-позицій у лідерських секторах з шорт — у відстаючих.
Парний трейдинг:
Лонг однієї акції та шорт іншої в тому ж секторі для заробітку на зближенні цін.
Прикладом може слугувати лонг на Microsoft і шорт на Intel у технологічному секторі.
Така торгівля вимагає пошуку коефіцієнтів співвідношення двох активів, що часто є динамічною величиною, та майже зовсім не підходить для початківців.
Переваги стратегій лонг-шорт інвестування
Пом'якшення ризиків: Балансування прибутків і втрат через взаємну компенсацію лонг і шорт позицій. Зменшення чутливості до ринкових коливань, особливо під час спадів.
Диверсифікація портфеля: Поєднання активів, що перевершують і відстають, знижуючи загальну волатильність.
Потенціал вищих прибутків: Заробіток на рухах ринку в будь-якому напрямку.
Гнучкість: Адаптація до різних ринкових умов і інвестиційних цілей.
Виклики стратегії лонг-шорт
Залежність від ринку: Успіх сильно залежить від правильного підбору акцій і часу.
Ризики шорт-сейлу: Потенціал необмежених втрат, якщо шортовані акції різко зростуть.
Вищі витрати: Складні стратегії тягнуть за собою більші витрати на торгівлю, дослідження та управління.
Складність виконання: Вимагає експертизи та комплексного аналізу даних для оптимальних результатів.
Метрики продуктивності для лонг-шорт інвестування
Показники ефективності є ключовими для розуміння рівня вашого професійного успіху. Для початку перевірте Альфу та Бету. Альфа вимірює надлишкову дохідність відносно еталонного показника, відображаючи успішність вибору акцій. Бета показує чутливість до ринкових коливань; стратегії long-short спрямовані на зниження бети. Для детальнішої інформації ми підготували окрему статтю.
Ще одним союзником вашої торгової стратегії є волатильність — використовуйте її, щоб зрозуміти стабільність дохідності; нижча волатильність сигналізує про зменшення ризику.
Інші важливі показники:
Коефіцієнт Шарпа (Sharpe Ratio): оцінює дохідність з урахуванням ризику; вищі значення означають кращу ефективність.
Похибка відстеження (Tracking Error): вимірює відхилення від еталонного показника, вказуючи на рівень активного управління.
Просадка (Drawdown): відстежує втрати від піку до мінімуму, допомагаючи оцінити стійкість до ризику.
Регуляторні аспекти
Обмеження на шорт-сейл: Дотримання ринкових правил для запобігання маніпуляціям.
Прозорість і звітність: Фонди мусять відповідати стандартам протидії відмиванню коштів (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC).
Закони про інсайдерську торгівлю: Суворе дотримання для уникнення конфліктів інтересів.
Джерело: www.ig.com
Підсумки
Фонди лонг-шорт інвестування пропонують гнучку стратегію для роботи в різноманітних ринкових умовах, балансуючи експозицію ринку з генерацією альфи на основі навичок. Така здатність пом'якшувати просадки, водночас ловлячи можливості в зростаючих і падаючих ринках, робить їх цінним інструментом для диверсифікації портфеля. Однак інвесторам варто зважати на базові ризики, витрати та залежність від ринкових умов при використанні таких стратегій. За умов якісного управління фонди з лонг-шорт стратегіями забезпечують стабільну та стійку продуктивність у волатильних ринкових реаліях.