Біржа IEX: трейдери проти HFT

Біржа IEX: трейдери проти HFT

Історія створення

Під час роботи в Royal Bank of Canada (RBC) глобальна команда електронної торгівлі на чолі з Бредом Кацуямою, Ронаном Райаном, Джоном Швальдом і Робом Парком виявила, що окремі учасники ринку мають перевагу завдяки швидкості. Помітивши цю нерівність, вони взяли на себе завдання вирівняти можливості для трейдерів, переважно для довгострокових інвесторів, таких як пайові та пенсійні фонди. Команда вирішила, що найкращий спосіб змінити систему — це створити нову біржу з нуля. У 2013 році була створена IEX (Investors’ Exchange – «Біржа інвесторів»), а вже в 2016 році вона стала частиною Національної ринкової системи (NMS). Історія створення IEX була описана в книзі Майкла Льюїса 2014 року «Flash Boys: Восстание на Уолл-стрит».

NYSE та NASDAQ — біржі-гіганти й альтернативи

Основні обсяги торгів акціями проходять на двох біржах:

• NYSE (англ. New York Stock Exchange) заснована в 1792 році. На ній котирується понад 4300 цінних паперів.
• NASDAQ (англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation) розпочала свою діяльність у 1971 році. На цій біржі котирується понад 3000 цінних паперів.

NYSE і NASDAQ сумарно мають майже повний контроль над фондовим ринком США.

Проте вже з 1970 року з'явилася можливість відкривати інші біржі, що призвело до створення таких платформ, як BATS, Direct Edge, а згодом і IEX. З цього моменту фондовий ринок став децентралізованим. Більше того, великі брокери почали створювати свої Dark Pool — по суті мініаналоги бірж, де правила виконання угод залишаються таємницею як для клієнтів цих брокерів, так і для більшості учасників.

Як високочастотні роботи заважають великим інвесторам?

Упродовж останніх десятиліть біржі всіляко намагалися залучити трейдерів, які здійснюють багато операцій. Одним із напрямів було будівництво точок доступу, максимально наближених до дата-центрів бірж. Завдяки цьому й високим технологіям досягається перевага у швидкості виконання заявок. У результаті традиційний інвестор не може виконати заявку за найкращими цінами — його випереджають швидкі роботи.

Що запропонувала та реалізувала біржа IEX?

Перед своїм торговим обладнанням біржа помістила бухту оптоволоконного кабелю довжиною 38 миль (61,16 км), яка забезпечує затримку сигналу в 350 мікросекунд. У результаті, поки триває затримка, жоден трейдер не може отримати перевагу в швидкості перед іншими учасниками ринку. Таке нововведення викликало хвилю протестів з боку прихильників високочастотного трейдингу, але IEX відстояла свої позиції. Щоб зробити обмеження швидкості законним, SEC скоригувала правила, визнавши, що затримка менше ніж одна мілісекунда такою не є.

Чому IEX вирівнює можливості?

Тому що високочастотні роботи не можуть випередити ваші заявки на купівлю чи продаж. Зазвичай, якщо ви надсилаєте ордер на 1000 акцій на BATS, а на BATS є лише 300, решту 700 акцій біржа BATS відправляє на інші біржі. Саме в цей момент HFT-роботи випереджають вас, викуповуючи 700 акцій, щоб тут же продати вам їх дорожче. На біржі IEX спеціально ввели затримку сигналу, щоб HFT не могли бути швидшими за інвесторів.

Які ще переваги має IEX?

• Привабливий лістинг. Вартість послуг котирування акцій на біржі становить $50 000 на рік. Компанії, які перейдуть на біржу, отримають не менше ніж $250 000 у вигляді комісійних, тобто протягом п'яти років вони фактично котируватимуться безкоштовно.
• Безкоштовні котирування. Біржа надає всі свої котирування безкоштовно.
• Чіткий розклад торгів. Торги проходять лише з 9:30 до 16:00. Усі заявки, що надійшли до 9:30, збираються, щоб у момент початку торгів утворити розрахункову ціну.
• Відкритий API. Набір послуг для розробників та інженерів має відкритий код і надається безкоштовно.

Досягнення та місія

На своєму офіційному сайті біржа IEX публікує обсяги торгів на всіх біржах. Оборот, який проходить через IEX, становить понад 2,5%.

"Ринки є природним засобом обміну продуктами, послугами та навіть ідеями. На IEX ми вважаємо, що кожен має можливість змагатися на рівних умовах із прозорими правилами та процесами, і саме тому ми щодня працюємо над створенням більш справедливих ринків", — Брэд Кацуяма, генеральний директор.

Комісії та збори

• Плата за котирування — відсутня.
• Додавання чи видалення невидимої ліквідності — $0,0009.
• Додавання чи видалення видимої ліквідності — $0,0003.
• Для акцій вартістю менше $1 — 0,30% від TDV.

Чим цей матеріал може бути корисний для трейдера?

У торговому терміналі Sterling Trader Pro та RT є можливість вибрати ECN біржі IEX та здійснювати торги через неї.

Трейдер, який торгує через цю біржу, отримує гарантії, що жоден HFT-робот не встигне перехопити його заявку та виконати її за гіршою ціною. Не втрачайте можливості долучитися до світу чесного ринку та зробити свій внесок у його розвиток.